精釀啤酒行業(yè)升級(jí)發(fā)展方向(精釀啤酒行業(yè)發(fā)展現(xiàn)狀）

二次高端白酒繼續(xù)保持高速增長，一張圖展示了食品飲料行業(yè)中報(bào)的業(yè)績前景。

分析國信證券的一份報(bào)告，詳細(xì)跟蹤白酒和食品飲料行業(yè)的走勢，為預(yù)測中報(bào)和下半年業(yè)績提供一些參考。

1)白酒：高端穩(wěn)步增長，第二高端白酒彈性明顯，本土白酒復(fù)蘇加速。

2001年上半年，白酒消費(fèi)在低基數(shù)下繼續(xù)復(fù)蘇，高端白酒整體價(jià)格保持穩(wěn)中向好，批量白酒價(jià)格繼續(xù)上漲。第二高端白酒受益于基數(shù)低和全國擴(kuò)張，呈現(xiàn)爆發(fā)式增長。與此同時(shí)，第二次高端白酒價(jià)格帶來明顯的消費(fèi)升級(jí)，地產(chǎn)白酒則保持穩(wěn)步回升態(tài)勢。

根據(jù)渠道調(diào)研反饋，高端茅臺(tái)回款發(fā)貨穩(wěn)定，批價(jià)穩(wěn)中有升。目前散裝瓶批發(fā)價(jià)保持在2800元左右，整箱批發(fā)價(jià)在3500元以上；

上半年五糧液回款發(fā)貨進(jìn)度快，第五批價(jià)格漲到1000元左右。同時(shí)，團(tuán)購額度完成情況也不錯(cuò)，經(jīng)典五糧液回款發(fā)貨超預(yù)期。

國窖的貨款和發(fā)貨情況也不錯(cuò)，批發(fā)價(jià)穩(wěn)步上漲至900-930元。渠道庫存略高于五糧液，但消費(fèi)需求還是不錯(cuò)的。

二是高端受益于宴請等明顯的消費(fèi)補(bǔ)貨和價(jià)格升級(jí)，終端銷售也呈現(xiàn)加速趨勢，業(yè)績也快速增長；

房地產(chǎn)整體需求和銷售相對平穩(wěn)，但較上月仍呈現(xiàn)積極態(tài)勢。

整體來看，核心白酒公司回款和發(fā)貨節(jié)奏較好，上半年業(yè)績增長確定性較高。

2021H2白酒增速放緩但繁榮持續(xù)。茅臺(tái)繼續(xù)錨板估值，白酒放緩但其繁榮仍在繼續(xù)。茅臺(tái)繼續(xù)錨定板塊估值，更加關(guān)注邊際變化。

展望下半年，除茅臺(tái)20Q3增速放緩?fù)猓鍓K整體基數(shù)將逐步提升，業(yè)績同比基數(shù)壓力將逐步體現(xiàn)。不過，國信證券認(rèn)為，下半年板塊表現(xiàn)將是可預(yù)期的合理放緩，市場演繹邏輯將更側(cè)重于基本面的邊際變化。

下半年業(yè)績回歸正常后，建議關(guān)注企業(yè)改革、股權(quán)激勵(lì)、核心產(chǎn)品漲價(jià)、漲價(jià)(品牌勢能)、高端新品推出及放量等基本面變化。而更多考慮的是能夠影響公司中長期發(fā)展空間和核心競爭力的核心變量。

2)食品：二季度短期承壓，關(guān)注下半年業(yè)績改善。

食品板塊在去年疫情后積極補(bǔ)庫存，導(dǎo)致去年二季度收入基數(shù)較高，給今年二季度保持報(bào)表增速帶來一定壓力；

同時(shí)，原材料上漲的影響導(dǎo)致了板塊的分化。部分企業(yè)通過優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、收緊推廣費(fèi)用等方式有效轉(zhuǎn)嫁了部分上漲的成本，但總體來看，對盈利能力仍有一定影響。

業(yè)績分化可關(guān)注龍頭集中度提升和價(jià)格上漲預(yù)期帶來的投資機(jī)會(huì)。

樂惠/精釀啤酒：麥芽酒，麥芽酒，麥芽酒

(1) :大升主題啤酒

該公司是國內(nèi)啤酒設(shè)備的。此前，旗下精釀谷與盒馬鮮生就鮮精釀啤酒業(yè)務(wù)達(dá)成合作協(xié)議。受益于6月旺季、歐洲杯等的催化，6月啤酒線上的銷售數(shù)據(jù)較上月明顯好轉(zhuǎn)，而7月以奧運(yùn)會(huì)為催化劑。

前幾天“500元啤酒”的新聞刷屏，CICC也認(rèn)為精釀啤酒是行業(yè)未來的發(fā)展方向，有望打開高端空間。

在市場上

從長期來看，CICC認(rèn)為，獨(dú)立工藝品牌由于資金和渠道有限，將難以打開高端消費(fèi)者的需求空間，而領(lǐng)先品牌將憑借其規(guī)模優(yōu)勢、渠道優(yōu)勢和高強(qiáng)度的品牌投入，獲得更大的工藝發(fā)展紅利，工藝市場最終將向領(lǐng)先品牌集中。