2019年啤酒行業(yè)趨勢分析(2019年啤酒行業(yè)總體分析）

陳/文

大眾化產(chǎn)品表現(xiàn)相對遜色，拖累了2021年啤酒企業(yè)的整體銷量。然而，高端啤酒銷量的普遍上升，在提高其自身銷售比例的同時，幫助中國頭部啤酒公司的每噸收入上升。

為了應對從原材料到包裝材料的價格上漲，價格鎖定和套期保值成為啤酒企業(yè)穩(wěn)定、控制成本、保護利潤的共同選擇。

頭部啤酒廠商高端銷量上升，疊加漲價推高噸酒收入。

近日，多家啤酒頭部公司發(fā)布了2021年官方年報。與全國規(guī)模以上啤酒企業(yè)總產(chǎn)量3562.43萬千升，同比增長5.6%相比，頭部啤酒企業(yè)在銷量變化上仍分為兩派。

其中之一就是延續(xù)上一年的變化幅度。例如，華潤啤酒的銷量超過1000萬支，去年小幅下降0.4%，至1105.6萬千升，比2020年2.9%的降幅有所收窄。但距離2019年1143.4萬千升的階段性高點還有一定距離。另一方面，重慶啤酒銷量在2020年(重述)增長3.3%的基礎上加速增長至15.1%，達到278.94萬千升。

另一類是反向趨勢類，從波動幅度來看，基本上已經(jīng)完成了所有的對沖。比如體積約為793萬千升的青島啤酒，2021年僅小幅增長1.38%，但在2020年止住了2.84%的下滑。同樣，珠江啤酒去年銷量增長6.41%至127.63萬千升，不僅結(jié)束了2020年4.65%的下滑，與2019年125.79萬噸的成交量相比，也回到了之前的正常水平。雖然2020年百威在華銷量下降10%，但2021年轉(zhuǎn)為9.3%。

整體來看，銷量喜憂參半，但從降幅收窄或增速擴大來看，高端產(chǎn)品銷量快速增長是統(tǒng)一規(guī)律。

據(jù)《財經(jīng)》統(tǒng)計。com，2021年，在百威中國市場，相比定位好、價格實惠的哈爾濱啤酒的銷量增長，百威主要品牌和超高端的科羅納、藍梅、付嘉的增速都達到了兩位數(shù)。內(nèi)部價格在10元以上的重啤產(chǎn)品也實現(xiàn)了40.48%的高增長，是6-10元主流產(chǎn)品的4倍。

從華潤和青島啤酒來看，在啤酒增長的前提下，總銷量的變化幅度還是比較遜色的，很大程度上是大眾化產(chǎn)品銷量萎縮造成的。如華潤二級啤酒銷量增長27.8%，占比3個百分點至16.9%。但這一高增長系列的銷量約為186.6萬千升，而中檔以下的啤酒銷量約為919萬千升，下降了4.7%。同樣，青島啤酒主品牌中的高端系列銷量增長14.2%，至52萬千升。其他非高端品牌銷量約為360萬千升，下滑8.68%。

而大眾化產(chǎn)品的低迷，不僅會對銷量產(chǎn)生不利影響，還會增加高端產(chǎn)品的比重，配合產(chǎn)品漲價措施，抬高高端戰(zhàn)略一直看重的噸價收益指標。

根據(jù)Caijing.com的統(tǒng)計，百威啤酒在去年4月提高了核心/平價品牌的價格。8月份部分超高端產(chǎn)品提價3-5%，部分地區(qū)500 ml百威經(jīng)典款更換為418 ml款。9月，華潤更換包裝，上調(diào)《勇敢的世界》系列價格，包括superX在內(nèi)的部分產(chǎn)品提價幅度在8-10%左右。三季度重啤漲幅在4-8%左右，四季度純生啤酒和白啤的青啤漲幅在10%左右。

近期年報顯示，華潤噸價上漲6.6%至3020元，青島啤酒噸價上漲7.06%至3743元，百威中國噸價上漲7.9%，重啤噸價上漲4.18%至4703元。

原材料漲價給噸酒成本帶來壓力，很多酒企開始鎖價。

然而，即使每噸收入穩(wěn)步增長，從利潤率的角度來看，啤酒行業(yè)面臨的成本壓力在p

噸成本方面，以華潤、青島啤酒、重啤為例，去年噸成本變化分別為增長5.3%至1837元、增長4.94%至2368元、下降2.31%至2307元。

香頌資本執(zhí)行董事沈夢告訴Caijing.com記者，最近農(nóng)產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的價格波動處于極端模式。

再看易拉罐相關的鋁材，2021年6-10月，滬鋁主力上漲30%。在經(jīng)歷了當年10月至12月的一段快速下跌后，當年12月再度啟動，并一路上漲至今年3月初，漲幅接近30%。與倫敦金屬交易所綜合鋁03相比，去年11月至今年3月也出現(xiàn)了近50%的漲幅。

據(jù)華創(chuàng)證券統(tǒng)計，在包裝材料品類中，從2020年Q4到今年Q1，鋁錠價格上漲了兩位數(shù)。玻璃在去年第二季度和第三季度上漲了70%左右。瓦楞紙在過去四個季度也出現(xiàn)了兩位數(shù)的價格上漲。

在谷物中，大麥是影響啤酒企業(yè)的一個因素。在這份珠江啤酒年報中，提出公司啤酒的主要原料是大麥芽，部分使用進口啤酒大麥制成的麥芽。如果國際主要大麥產(chǎn)區(qū)供應不足，將對公司產(chǎn)能產(chǎn)生不利影響，大麥芽價格的波動也將直接影響公司的經(jīng)營成本和毛利率。

然而，啤酒公司并沒有坐以待斃。一些頭部啤酒企業(yè)告訴《財經(jīng)》。com了解到，面對材料成本的壓力，公司已經(jīng)基本采購了全年所需的大麥；鋁材方面，也增加了采購招標數(shù)量。同時，積極關注市場變化，控制和管理庫存。重慶啤酒還向Caijing.com透露，重慶啤酒參與了大麥和鋁的價格鎖定。

值得注意的是，今年2月，重啤曾發(fā)布公告，披露旗下子公司擬出資7000萬美元開展鋁期貨套期保值業(yè)務。

對于緊急止損機制，重啤表示，結(jié)合交易衍生產(chǎn)品的公允價值減值和用于風險對沖的資產(chǎn)(如有)的價值變動。虧損總額或浮虧金額達到或超過公司最近一年凈利潤的10%，且金額超過1000萬元的，應當立即向投委會報告，組織相關人員進行處理，并在兩個交易日內(nèi)進行信息披露。

對此，Caijing.com向沈夢介紹，價格鎖定或套期保值是商品生產(chǎn)者和消費者雙方為了鎖定價格波動風險的不確定影響而采用的一種金融衍生工具。

“最近農(nóng)產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的價格波動相當極端。雖然鎖定價格有時間限制，但是可以利用金融衍生品市場進行套期保值或者新舊合約轉(zhuǎn)換?！鄙驂粽f，“只是目前外部環(huán)境復雜，即使有價格鎖定或?qū)_，也無法完全化解價格單邊波動的風險。啤酒公司仍然避免不了成本上升的問題。”

據(jù)《財經(jīng)》報道。一些國內(nèi)糧油企業(yè)已經(jīng)較早涉足大豆等期貨交易。而且披露的套期保值方式多為“賣出期貨合約鎖定的存貨價格波動”。

對于啤酒行業(yè)是否會選擇類似的方式，沈夢告訴《財經(jīng)》。com認為，啤酒企業(yè)是農(nóng)產(chǎn)品和金融產(chǎn)品的消費者，價格上漲必然會侵蝕自身的利潤率。因此，為了降低價格上漲的風險，消費者會利用賣空期貨來保護現(xiàn)貨價格。如果它在未來上漲，現(xiàn)貨的收益可以彌補期貨的損失，而如果它在未來下跌，現(xiàn)貨的損失可以通過期貨的收益來彌補。